原文标题：有色商品高价挤压下游利润空间 企业多措并举规避成本波动风险

　　过去一个多月，国际金价不断刷新历史高点，在掀起资本狂欢的同时，也带来购金热潮。

　　不同于贵金属独有的金融属性，以铜为代表的多种有色商品，在价格同频上涨之时，也牵动了众多下游制造业企业的成本线波动，对市场供需格局产生蝴蝶效应。

　　近日，证券时报·e公司记者采访多家有色产业链企业以及分析人士获悉，当前有色商品的较大、较快涨幅，已对部分下游企业盈利水平及流动现金带来压力。据了解，相关企业通过多种有效金融工具，逐步形成规避上游原材料价格波动风险的能力。

　　而对于近期小幅回调的有色商品价格，行业人士多认为，伴随需求稳定释放及供给端收缩预期，铜、铝等商品价格或仍将维持高位震荡格局。

　　高铜价侵蚀下游利润

　　每天早上一进办公室，宜兴华永电机有限公司（下称“华永电机”）董事长吴谢良都会盯着墙上的大屏幕，观察铜期货行情走势。

　　作为国内最大的民营风电电机生产企业，华永电机已经成为远景能源、国电联合动力、三一重能、维斯塔斯等国内外大型风机整机制造企业的合格供应商。就在最近，该公司照例迎来风电电机订单交付旺季。

　　在华永电机的总装车间内，证券时报·e公司记者看到运转车频繁往来，电机转子、定子陆续被搬运到装配线进行组装。过去几年里，华永电机订单持续攀升，2023年装机更是突破一万台，当年产值突破7亿元。

　　虽然生意一片红火景象，但在当下市场环境中，吴谢良也向记者表达了隐忧，“这几年风电电机的千瓦造价一直在跌，今年招标后整体售价也下降了。”

　　他提及，风电整机厂会在每年第一季度完成全年的招标排产，在中标价格确定后，如果铜价和钢价下跌，风电电机企业就能多赚一些，“实际上我们的售价无法调整，如果铜价一路上涨，就是要直接‘吃’掉我们的利润。”

　　据介绍，去年第四季度铜价稳定在每吨6.5万元至6.9万元区间，而如今铜价已经涨到每吨7.8万元到7.9万元，“如果接下来长期稳定在8万元以上的话，那毛利率肯定要下滑5%左右。”吴谢良说。

　　“我们不是怕铜价涨，只不过这次涨的时间点不好。”吴谢良直言，如果铜价在去年第四季度上涨，就会体现到今年一季度的招标价格中。但此轮涨价发生在投标结束后，于公司排产期间突然上涨，这样企业就相当于被“精准狙击”了。

　　“对于我们赚加工费的企业来说，铜价明显上涨对我们肯定有影响，最主要的就是现金流压力和财务成本显著提高了。”近日，浙江一铜加工企业负责人在接受证券时报·e公司记者采访时，透露出同样的担忧。

　　据该负责人介绍，公司往往会给下游客户留三个月账期。在采购铜原料到最后给客户打款的过程中，公司一般都需要先垫付资金。这期间，铜价、加工周期及账期都是成本。例如客户按铜价6.9万元/吨的成本下单，但公司生产过程中铜价已涨到7.9万元/吨，这就意味着单吨成本就增加了1万元。这无疑会影响到企业的现金流，并增加因此导致的借款、融资等财务费用。

　　有色价格冲高现连锁反应

　　在国际金价持续拉涨带动下，铜价不断冲高，LME（伦敦金属交易所）期铜主力合约报价一度触及9900美元/吨，创下2022年4月底以来新高，沪铜主力合约也一度突破8万元/吨关口，刷新近18年高点。

　　而除铜金属外，据生意社数据，4月铝现货价整体上涨，4月21日国内铝锭华东市场均价为2.04万元/吨，较月初市场均价1.96万元/吨，上涨4.14%，而此前在4月15日，市场均价一度达2.08万元/吨。

　　2024年4月1日至22日，华东地区锡锭市场价格更是大幅上涨。其中4月1日锡锭市场价格为22.5万元/吨，到22日市场价格达到28.13万元/吨，累计上涨25.05%，其中22日单日就上涨达6.31%。

　　“近期铜、铝、镍等有色金属价格大幅上涨，是供需两端共振的结果，但是由于涨势过快，且部分利多需要下游需求配合，所以对下游制造业的冲击还是存在的。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇接受证券时报·e公司记者采访时指出，从制造业PMI分项指标看，3月原材料价格上涨已经对企业利润构成挤压。

　　数据显示，3月制造业出厂价格指数下滑至47.4%，较上月下降0.7个百分点；主要原材料购进价格指数升至50.5，较上月上升0.4个百分点，导致主要原材料购进价格指数/出厂价格指数价差扩大至3.1个百分点。

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